蓝佛安表示，上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻，“我们估算了一下，地方依靠自身努力化解是完全可以做到的，甚至有些地方是比较轻松的”。

“一言以蔽之，10万亿的直接资金加上2万亿债务自然到期，五年内将化解12万亿隐性债务。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在最新研报中表示，通过新一轮大规模债务置换，拉长地方债务周期、降低债务付息压力，推动地方政府从化债化险转移到发展经济和提供公共服务上来，从应急状态回归常态谋发展，具有重要意义。

他认为，债务置换的意义既要看到近年来“力度最大”的规模效应，更要看到财政化债思路的重大优化以及对地方政府行为的激励效应。其一，直接资金规模高达10万亿，化解债务12万亿，为历次最大，体现出中央推动防范化解风险、规范债务管理、推动经济增长的决心，有利于提振信心与预期；其二，这反映了化债思路的重大优化调整，从防风险为主转向更好统筹稳增长与防风险，从“化债中发展”转向“发展中化债”；其三，既降低了当期地方政府化债和利息支出的财政压力，地方政府能腾出更多的财政资金和精力发展经济、提供公共服务，更好落实减税降费，改善营商环境，对地方政府行为的激励效应也要引起重视。

对A股市场影响几何

11月8日，A股三大指数高开低走。截至收盘，上证指数跌0.53%，报3452.3点；深证成指跌0.66%，报11161.7点；创业板指跌1.24%，报2321.59点。盘面上，国防军工、计算机、电子板块涨幅居前，房地产、非银金融、建筑材料板块跌幅居前。

不过，从过去一周（11月4日—8日）来看，A股市场整体表现强劲。上证指数一周累计上涨5.51%，深证成指累计上涨6.75%，创业板指累计上涨9.32%。计算机、国防军工、非银金融、商贸零售板块单周涨幅均超10%。

陈果认为，10万亿化债资源率先落地，夯实资产重估逻辑。在化债背景下，化债相关主体，包括地方AMC、城农商行以及与政府业务关联较高的行业和企业有望直接受益，改善资产质量并提升估值。

他在研报中表示，政府出台一揽子化债措施，不良资产的置换和管理成为重中之重，有助于地方AMC通过资产整合和结构优化提升盈利能力。同时，城农商行作为区域金融的核心参与者，在化债过程中发挥关键作用，参与不良资产重组和回收。建筑装饰和环保行业将在资金回笼和资产重估下改善财务状况，其盈利能力和估值水平有望得到修复。建议关注建筑基建和绿色环保领域，尤其是具有稳定运营资产和高应收账款弹性的央企和地方国企。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，10万亿资源用于地方政府化解隐性债务，极大提振投资者对经济复苏的信心，对于资本市场而言是重大的利好。当前我国资本市场已经出现趋势反转，市场经过第一波放量暴涨后进入震荡调整阶段，在美国总统大选尘埃落定、不确定性消除后，资本市场有望走出第二波上攻行情。

他表示，过去四年我国居民存款增加60万亿，在楼市投资机会明显减少的情况下，居民储蓄向资本市场大转移的意愿越来越强烈，这为资本市场带来源源不断的增量资金。因此，建议投资者坚定信心、保持耐心，通过布局优质股票或优质基金抓住这轮牛市的机会，真正实现财富增长。

开源证券分析师韦冀星在研报中表示，此次会议的规模非常大，符合中性偏积极的预期。对于当下已经处于“牛市第二阶段”的市场，需要“坚定政策信心，降低斜率预期”。

他认为，当前政策思路是“加力且平滑”：既不希望一次性让市场过于激进，但同时又通过频繁强调“增量政策”。充分与市场交换预期，也以此表示对市场预期的重视，这是与过去一段时期的不同点。对于政策的预期方面，有些政策可以量化，有些政策则难以量化，建议投资者不要“看政策只看数字”，这样对于政策的理解容易出现误读。慢牛进入第二阶段，长路漫漫亦灿灿。